株価評価

継続価値とは、予測期間以降のフリー・キャッシュ・フローの現在価値を言います。将来のフリー・キャッシュ・フローを永久的に予測することは難しいので、継続価値の算定は一定のシンプルな仮定に基づいて行われます。継続価値の見積もり方法の中で最も一般的なものは永久成長率法です。

フリー・キャッシュ・フロー（FCF）

＝EBIT×（1－実効税率）＋減価償却費―資本的支出±運転資本の増減

〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇〇↑今回はココの算定のお話

フリー・キャッシュ・フロー（FCF）

＝EBIT×（1－実効税率）＋減価償却費―資本的支出±運転資本の増減

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　↑今回はココのお話

フリー・キャッシュ・フロー（FCF）

＝EBIT×（1－実効税率）＋減価償却費―資本的支出±運転資本の増減

　　　　　　　　　　　　　　　　　　↑今回はココのお話

フリー・キャッシュ・フロー（FCF）

＝EBIT×（1－実効税率）＋減価償却費―資本的支出±運転資本の増減

　　　　　　　↑今回はココのお話

以下、詳しく見ていきましょう。

フリー・キャッシュ・フローの源泉となるのは企業の事業活動から生じたキャッシュ・フローから税金を差し引いた残りと考えられます。そこでフリー・キャッシュ・フローの算定を行う場合には、利払税引前利益（EBIT）から実効税率の法人税等を控除することによって該当する利益を算出します。

フリー・キャッシュ・フローの算定の仕方を論じましょう。復習しますと、フリー・キャッシュ・フローとは企業の事業活動を通じて獲得され、全ての資本提供者（株主及び債権者）に分配出来るキャッシュ・フローのことを言います。

DCF法は、割り引かれる将来のフリー・キャッシュ・フローと、それに適用される資本コストとの関係で、次の3種に大別されます。

インカム・アプローチの中で、よく割引キャッシュ・フロー法（DCF法：Discounted Cash Flow Method）というのが出てきますが、要するに何のことでしょうか。

それぞれの企業評価手法が適合する場合としない場合を表にまとめます。